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公募量化产品业绩回望:近三月国金量化多因子A回撤达-23.05%,或受节前雪球集中敲入影响

  A股开年持续大跌,以模型选股、分散投资的量化股票基金也遭遇了较大回撤。Wind数据显示,今年以来已经有数十只公募量化股票基金年内业绩亏损幅度超过20%。

公募量化产品业绩回望:近三月国金量化多因子A回撤达-23.05%,或受节前雪球集中敲入影响

  数据来源:WIND,业绩截止至:2024-2-21

  从近三个月回报来看,截至2月21日,国金量化多因子A为-23.05%、华夏智胜先锋C为-12.5%、西部利得量化成长A为-25.51%、博道成长智航C为-19.63%、国金量化多策略A为-11.45%、招商量化精选A为-9.62%。

  其中,基金规模达60.92亿元的国金量化多因子A,近三个月回撤达23.05%。国金量化多因子基金成立于2018年10月31日,去年因为业绩突出而规模大增,然而近一年回撤达19.71%。根据去年四季报显示,国金量化多因子的股票仓位为90.68%,而前十大重仓股的合计占比仅为4.17%。截止至2023年12月31日,前五大重仓股分别为中国人保、博敏电子、马钢股份、安阳钢铁、和辉光电。

公募量化产品业绩回望:近三月国金量化多因子A回撤达-23.05%,或受节前雪球集中敲入影响

  数据来源:天天基金,截止至:2023-12-31

  另外,华夏基金旗下的华夏智胜先锋C近期业绩表现也受到大盘影响,近三个月回撤达12.05%,近一年回撤达11.99%,目前基金规模达38.68亿元。基金经理是华夏基金数量投资部高级副总裁孙蒙。截止至2023年12月31日,前五大重仓股分别为华菱钢铁、宁德时代、中国中免、电投能源、工业富联。

公募量化产品业绩回望:近三月国金量化多因子A回撤达-23.05%,或受节前雪球集中敲入影响

  数据来源:天天基金,截止至:2023-12-31

  据了解,孙蒙的量化系统采用了“AI+策略框架”的组合管理方法,其中包括alpha模型(用于预测股票未来收益)和风险控制模型(用于控制组合基差风险、投资策略的实时生成基于数据的快速更新,能够即时调整持仓及预期收益。历略框架下”,史行情走势、行业数据、产业链关系、上下游变化、宏观数据、交易情况和政策信息等数据都可以作为机器学习的训练样本。人工智能可以快速识别投资者交易行为、情绪和舆情等信息,并将其应用于投资决策。

  量化股票基金为何出现较大回撤?业内人士表示,量化基金大多以投资小微盘股为主。据海通国际研报,以因子拥挤度指标来看,目前小盘和价值的拥挤度均处于2020年以来的高位。

  在国泰君安分析师孙雨看来,2024年春节前,市场经历了“雪球集中敲入引发基差快速扩大——对冲成本快速增加导致DMA亏损平仓——DMA多头部分平仓导致小微盘股踩踏——暴露在小微盘的主动增强基金回撤进一步加深回调——资金入场拉升500ETF/1000ETF导致市值分布不均的指增超额收益回调”几个阶段。“小市值风格的瓦解对’抱团’的量化基金产生了极大的影响,由于小市值股票流动性更差,因此在下跌过程中其波动更加剧烈,踩踏的情况更为严重。”

  国金基金也在2月初发出《致国金量化基金投资者的一封信》,其中提及今年1月以来市场风格切换频率高、幅度大,加大了交易的难度和成本,对投资收益产生了一定影响,并表示“我们理解这样的市场走势给您(即国金量化基金的持有人)带来了压力,但请您相信,我们一直在努力为您创造长期价值。尽管短期内存在波动,但我们坚信长期趋势依然向好。”

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